코스피가 미친듯이 오름

그런데 거래 흐름을 보면 이상함

지난 10일 동안 개인 약 11조원 매도

외국인도 약 3조원 매도

그런데 기관은 약 11조원 매수

이런 생각이 든다

“기관이 코스피를 밀어 올렸나?"

하지만 진실은 다를 수 있다.

기관 중에서 장기 투자하는 연기금과 보험은

합쳐서 약 1조원 매도했고,

‘금융투자’가 약 12조원 매수했다.

금융투자는 증권사를 말하는디

왜 지금 증권사가 주식을 사고 있을까?

이유는 ‘델타 헤지’ 때문이다.

델타 헤지란 파생상품 위험을 주식 매수로 방어하는건데

예를 들어 보면

투자자들이 “주식이 오른다”에 돈을 건다

증권사는 그 베팅을 받아주면 이걸 콜옵션이라고 하는거고

만약 주가가 오르면 투자자는 돈을 벌고 증권사는 돈을 잃기때문에

증권사는 베팅의 손해를 줄이기 위해 주식을 산다.

왜냐? 주식이 계속 올라서 콜옵션에서 손해를 본다고 해도

주식에서 이익이 날 수 있으니까..

이게 바로 델타 헤지다.

코스피가 오르니까 헷지하기 위해서 

기계적으로 증권사가 산다

그래서 지금 금융투자 매수가 계속 커진다.

즉, 최근 코스피는 장기 투자자에 의한 상승이라기보다

파생상품 포지션 때문에 지수가 올라가는거다.

앞으로 금융투자 매수가 멈추는 순간

코스피의 거품은 빠르게 무너질 수 있다.